近日，人民银行、国家外汇管理局联合发布《境外机构投资者投资中国债券市场资金管理规定》(下称《规定》)，完善并明确境外机构投资者投资中国债券市场资金管理要求。《规定》自2023年1月1日起施行。
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近年来，中国债市开放明显提速。受访人士认为，随着境外资本参与中国债市的投资交易细则进一步完善，外资参与中国债市的热情将进一步提升。这对于丰富中国债券市场的境外发行人和投资人群体、推动形成更加开放的债券市场具有重要意义。
进一步提升外资参与中国债市热情
《规定》统一规范了境外机构投资者投资中国债券市场涉及的资金账户、资金收付和汇兑、统计监测等管理规则，进一步便利境外机构投资者投资中国债券市场。
其中诸多便利投资交易的举措和变化颇受市场关注。比如，在优化外汇风险管理政策方面，《规定》进一步扩大境外机构投资者外汇套保渠道，并取消柜台交易的对手方数量限制。
“《规定》在整体沿用和吸收现有政策的基础上，取消了境外投资者在柜台交易的3家对手方数量限制，进一步赋予市场主体更多选择权，也彰显对外开放的态度。”国家外汇管理局有关部门负责人介绍称。
此外，《规定》还进一步优化汇出入币种匹配管理。《规定》要求，境外机构投资者投资中国债券市场汇出与汇入资金币种原则上应保持一致，不得进行人民币与外币之间的跨币种套利。同时汇入“人民币+外币”进行投资的，累计汇出外币金额不得超过累计汇入外币金额的1.2倍(投资清盘汇出除外)。长期投资中国债券市场的，上述比例可适当放宽。
《规定》的出台有利于进一步便利境外机构投资者投资中国债券市场，增强中国债券市场对境外机构投资者的吸引力。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析称，此举一方面将打消外资投资汇出入的“顾虑”，提振外资参与热情，外资配置人民币资产规模将稳步上升；另一方面，境外投资机构可自主选择投资币种，并鼓励境外机构投资者通过人民币跨境支付系统(CIPS)进行人民币跨境收付等，有助于降低境外投资机构汇率波动风险，并提升人民币跨境投资与储备需求，推动人民币国际化。
有业内人士表示，允许同一境外机构投资者QFII项下与直接入市项下的资金相互划转、放宽外币汇出比例限制等政策的落地，将进一步便利和优化境外投资者的资金汇兑、风险对冲等资金管理，是中国债券市场扩大对外开放的一项重要配套政策，有助于提升外资参与中国债市的热情。
遵从“一套制度规则、一个中国债券市场”的基本思路
资金管理是境外投资者投资中国债券市场的关键环节。《规定》的出台，是债券市场开放政策的配套举措。
今年以来，我国债券市场在开放层面频频迎来制度红利。5月27日，人民银行、证监会、外汇局发布了联合公告〔2022〕第4号(关于进一步便利境外机构投资者投资中国债券市场有关事宜)(下称《公告》)，统筹同步推进银行间和交易所债券市场对外开放。《公告》统一了境外机构投资者的市场准入和跨境资金管理，推动明确债券市场对外开放整体性制度安排。
“作为《公告》的配套法规，此次发布的《规定》进一步完善并明确了境外机构投资者投资中国债券市场资金管理要求，以便利境外机构投资者投资中国债券市场。”国家外汇管理局有关部门负责人表示。
该负责人表示，《规定》遵从《公告》“一套制度规则、一个中国债券市场”的基本思路，在多方面进一步便利了境外投资者投资中国债券市场所涉资金管理政策。
德意志银行中国债务资本市场主管方中睿表示，一系列措施使外国投资者能投资境内债券市场所有类型的产品，有助于进一步提升境外资本参与的积极性和投资者类型的多元化。
多层次、多角度中国债市开放持续进行中
在中国金融市场深度融入全球化的背景下，《规定》的便利化措施，也为中国债券市场进一步开放打开空间。
过去几个月，全球金融市场面临剧烈波动。“海外市场深受地缘政治和货币政策结构性变化的影响。境内人民币市场的稳定环境，使境外投资者不断加大对中国境内资本市场和全球人民币业务的重视，也为人民币国际化提供了窗口机遇。”方中睿表示。
作为全球第二大债市，中国债券市场的开放是一个多层次、多角度的体系完善过程。“我们看到，在监管机构的推动下，债券市场运行框架下的各项细节正不断完善，对境外投资者的开放力度也在不断加大。”汇丰中国副行长兼资本市场及证券服务部联席总监张劲秋表示，随着各项举措陆续推进，各市场参与者日益活跃，中国债券市场将继续保持其长期吸引力，吸引更多的境外投资者参与进来。
围绕后续便利境外投资者投资中国债券市场的思路，国家外汇管理局有关部门负责人表示，将持续优化和完善境外投资者投资我国债券市场资金管理相关政策措施，在有效防控风险的前提下，不断提升境外投资者投资境内金融市场的便利化水平，稳步推进我国金融市场高水平对外开放，助力提高我国金融市场的国际竞争力。
（文章来源：上海证券报）
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