8月31日,A股继续下跌,即便8月有重大政策利好出台,但A股上证指数在8月表现依然是下跌。8月PMI公布,制造业49.7,回暖但依然,50荣枯以下,非制造业PMI回落但依然在荣枯线以上,介于8月是消费淡季,个人判断9月经济PMI回到50,带动股市反弹,实现真正的金九到来。
上证指数20年前3000点,如今还是3000点。而最近,我看到某学者的说相声一样的如下对话:
(资料图片仅供参考)
A:只有中国股市好才能救中国经济。
B:经济好才能救股市,股市是经济的晴雨表,股市是表皮,经济是里子。
C:20年前3000点,20年后也3000点,说明A股和经济没关系。
对于上面这段对话,引出问题:为什么A股一直徘徊在3000点?
A股这么多年没有上涨吗?显然不是的,创业板指数就比上证指数要活跃很多,从个股看,宁德、比亚迪等牛股也层出不穷,所以这20年不是没有牛股,甚至可以说10倍的股票比比皆是。股市也并非没有同步于经济增长。但是,这里还是有个问题,2003年我国GDP=13.74万亿,2022年GDP121万亿,也就是GDP增长了10倍,很显然股市所有指数都没有同步于GDP的增幅,换句话说股市没有跑赢GDP。
于是,我们判断可能的因素是:A股上市的股票并不是中国经济增长的主要动力。这里就提一个现象你就明白了,过去20年里面,增长最快速的其实是互联网股,比如腾讯、阿里、美团、滴滴、蚂蚁等等,而这些上市公司大多数在美股和港股上市。
换句话说,A股的问题不是IPO多与少的问题,而是IPO在这20年中,股票市场没有给投资人输送高品质的上市公司。否则A股各项指数表现为何不能同步于GDP的表现?
说白了,上证指数权重如果不是银行股、房地产股、工程机械股等等,而是换成互联网股(腾讯)、生物医药股(恒瑞药明)、高端制造业股(华为)、汽车制造业股(比亚迪宁德)等等,指数早就突破3000点束缚,或许已经站在一万点。当然,这不是说上证指数央企国企权等重股不好,而是说,指数权重股里面的龙头,是成熟期行业的龙头,而不是成长期行业的龙头。这也是为什么创业板指数能够比上证指数表现更好的主要原因。因为创业板面向新兴产业,很多创业板的优质企业是2010年左右上市,上市的时候这些企业所在行业,刚刚进入成长期,接下来的10年,他们一直在成长。
诸如宁德、比亚迪,我们现在说新能源车可能进入了成熟期,但过去10年,其一直在成长,而当前A股需要更多的“小飞龙”来替代“老龙王”,这就是A股层面上的供给侧结构优化。而这种优化,才是带动A股整体牛市的关键所在。
这里,重新强调两个制度:一个是退市制度,另一个是真正的注册制。真正注册制是以市场偏好来选择IPO企业,不是以利润等财务指标去当门槛,而是投资人的喜好,买不买账作为门槛。多上投资人喜欢的公司,让投资人买到心怡上市公司的一部分,这才能让A股进入真正的长期牛市。
由此,我们也对于投资人给出选择股票的最终建议,好股票两个特征:其一、行业龙头股。其二、处于新兴产业,且产业处在成长期。我们可以用一个词形容行业赛道:“长坡厚雪”,这个词来自巴菲特的名言:“人生就像滚雪球,最重要之事是发现湿雪和长长的山坡”。这意思是企业所处行业天花板很高(长坡),而企业自身盈利能力很强(血厚),最终能够滚成一个大雪球。
最近,经纬纺机主动退市,在美股主动退市很普遍,但A股很稀有,由于大股东的现金选择权报价高于市价,经纬纺机还出现了一轮上涨。
围绕经纬纺机的是是非非我不关心,但对于股市来说,在辞旧迎新、结构优化上经纬纺机作为国企改革,算走出了至关重要的一步。能者上,庸者下,也应该在A股实现。流水不腐户枢不蠹,让A股的股票流动起来,让权重股能上能下,那么A股真正的春天就会到来。当然,惯例来一句,以上个人观点仅供参考。
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