2023年上半年国内LLDPE市场价格重心较去年明显下移，运行区间收窄。上游国际原油价格逐步回落，成本端支撑力度减弱，同时供应量的逐步增加，叠加需求端延续偏弱，PE现货价格延续偏弱运行。
展望后市，下半年国际原油价格存震荡走高的预期，需求端受国内经济持续修复或将有所回升，但随着国内石化部分PE装置恢复生产，供应端或对市场形成抑制，预计下半年LLDPE市场震荡回落后逐步反弹，但年末受需求淡季影响和新增产能的释放，市场或存一定压力，原料价格出现回调。
上半年LLDPE价格重心震荡下移
【资料图】
2023年上半年国内LLDPE市场整体呈波浪式震荡后下跌的走势，整体上半年市场在“强预期和弱现实”的背景下，行情未有较大起色。2023年1-6月份，国内LLDPE均价在8194元/吨，较上年同期下跌8.37%。截止到6月27日，国内LLDPE价格收于7970元/吨，较年初下跌3.98%。
从产业角度看，2023年上半年不同生产路径企业成本较2022年上半年整体不同幅度走低。其中油制LLDPE平均生产成本在8195元/吨左右，同比下降15.08%；煤制LLDPE平均成本8165元/吨左右，同比下降0.93%；外采甲醇制LLDPE平均成本7608元/吨左右，同比下降8.64%。
虽然不同生产路径企业成本均有所走低，但转换到利润却呈现出差异。卓创资讯LLDPE利润模型显示，2023年上半年油制、煤制、甲醇制三种工艺利润分别在10元/吨、-101元/吨、597元/吨，与去年上半年相比，油制利润有所改善，煤制和甲醇制利润缩减。
供应面：国产及进口供应不同程度增加
在国产产能方面，近年来，中国LLDPE产能增速整体呈先增后缓趋势。其中2020-2021年大炼化时代来临背景下，叠加农用薄膜和包装膜需求稳步增长，LLDPE装置和全密度装置进入集中投产期，装置集中投产带来产能明显增速。2022年LLDPE品种原计划投产装置普遍延期无新增产能，2023年上半年广东石化/海南炼化全密度装置集中投产，LLDPE品种产能再次投放，较去年环比增加6.39%。
与此同时，新装置投产带来国产量增加。据卓创数据统计，2023年上半年国内石化LLDPE累计产量预计在542.10万吨，较去年上半年增加2.21%。其中2月份受春节假期叠加自然日最少的影响，国产量处于半年能最低点；3月份LLDPE国产量达半年内最高点。分析其原因，2月中下旬广东石化以及海南炼化PE装置陆续投产，3月份LLDPE产品逐渐流入市场，叠加3月月内自然日有所增加，因此3月份LLDPE国产量达半年内高位。二季度随着下游需求淡季，部分企业停工检修，供应量较3月份有所下滑。
进口方面，上半年LLDPE进口同比增加。2023年上半年中国LLDPE进口量预计在239.68万吨，较去年上半年增加12.57%。其中受春节假期延期通关影响，叠加国内经济逐步复苏，强预期带动贸易商进口货源接盘意向较强，2月份进口货源集中到港进口量处于上半年最高点；4月份受装置检修等因素影响，东南亚地区整体货源供应减少，叠加国内LLDPE新增装置产能释放，导致中国PE市场价格一直处于全球洼地，部分进口货源内部消化或流向套利空间更高的其他地区，进口贸易商接货意向减弱。
需求面：国内需求转淡出口支撑有限
反观需求端，在国内需求转淡之际，出口需求成为上半年LLDPE需求的支撑，但总体力度有限。
具体来看，一方面，订单根据不畅，使得下游行业开工不及去年。
2023年上半年下游开工先增后降，整体开工不及去年同期。前期受春节假期影响，下游各行业多停工放假，元宵节后随着工厂陆续复产复工，加之受市场对年后看涨预期影响，下游年前订单多有累积，因此各下游行业开工迅速回升，但后期新增订单有限下，终端工厂开工采购力度不强，按单生产，消化成品库存为主。随着二季度进入传统需求淡季，不同下游行业开工均呈不同程度下滑。
另一方面，出口量有所提升，但支撑力度有限。
2023年上半年中国LLDPE出口量预计在8.97万吨，预计较去年上半年增加1.36%。其中3-4月份LLDPE出口量增加明显，但整体出口总量依然较少，对国内市场价格带来支撑力和影响力度有限。其中出口的主要地区分别为沙特、中东某国家、泰国 、俄罗斯联邦及韩国等。出口增量的主要原因在于目前LLDPE价格外强内弱，中国PE市场价格仍处价格洼地，一定程度上给予出口更多利好支撑，另有美元汇率持续走高，国内贸易商的接盘积极性受挫，将更多的寻找出口机会。
下半年LLDPE价格或先扬后抑
展望后市，从价格波动的季节性规律来看，LLPPE价格波动具有一定的季节性特征，整体呈震荡下跌后逐步反弹，其中7月、9月和11月上涨概率较大，主要受需求旺季的影响。结合上游原料价格变动的情况，以及国内经济不断改善，预计今年下半年LLDPE市场依然将延续上述季节性波动规律。
从外围环境来看，美联储加息步伐有所放缓，欧佩克+减产和美国原油产量均受限，加之夏季来临需求端带来的支撑，下半年国际原油的价格或将震荡走高，预计WTI大概率在70-80美元/桶之间运行。
从供需方面来看，需求端受国内经济不断改善的支撑或将有所回暖，加之“金九银十”需求旺季来临，下半年LLDPE需求或将逐步改善。但需要注意的是，虽然下半年LLDPE新增产能仅15万吨，但存量产能利用率预期同比提升，国产货源供应较为充裕，或将对需求回暖形成一定抑制作用。
从库存周期的角度来看，2023年下半年部分行业参与者或将由主动降库存逐步转变为被动降库存，亦是需求回暖的直接体现。
综合上述分析，卓创资讯认为，预计下半年LLDPE市场震荡回落后逐步反弹，但年末受需求淡季影响和新增产能的释放，市场或存一定压力，原料价格出现回调，主流价格运行区间或在7900-8150元/吨。从季节性波动特点来看，下半年的高点大概率出现在10月份，低点或出现在7月份。主要风险点在于美联储加息步伐放缓，全球经济低迷，出口订单下滑等。
（文章来源：新华财经）
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质检
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