2023年即将过半，在AI、中特估等较集中的赛道行情中，投资者“赚钱难”现象依然突出。
面对投资者“赚钱难”的现状，2023年公募基金的年中策略会，比往年来得更早些。据券商中国记者了解，平安基金6月15日在北京举办的2023年中期投资策略会，很可能是业内第一家。
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券商中国记者从策略会现场了解到，平安基金本次策略会采取了“卖方首席+基金经理”模式，广发证券首席经济学家郭磊，平安基金神爱前、张晓泉、黄维、薛冀颖、翟森、丁琳、张淼7名基金经理，围绕"当前宏观经济形势与资产定价环境""大模型浪潮下的人工智能"以及"下半年资产投资方向"等市场关注的热点话题进行分析讨论和思维碰撞，共同探讨下半年资本市场趋势，研判中长期投资脉络与机遇。
策略会分析指出，下半年经济增长逐步向中期中枢修复，库存周期可能于三季度末到四季度初见底。在这一趋势下，人工智能、汽车制造业、消费、科学仪器等赛道成为布局重点。
宏观基本面：经济和企业盈利将实现短期周期触底
针对当前宏观经济形势以及股票市场定价环境，郭磊在策略会上直言，宏观基本面一些积极的迹象正在发生。
郭磊分析到，年初以来经济的微观过程呈现升落对称的形势，经历了需求走平、供给调整导致的经济分歧，在供需同步调整中供求趋势开始低位平缓。从中观来看，郭磊认为，今年经济会是分化式复苏态势，目前表现相对较好的有接触类服务业、财政有关领域、地产销售等；而相对不景气的领域包括地产投资、消费电子以及汽车。展望下半年，郭磊预测，政策将开启一轮稳增长扩内需，实际增长将逐步企稳回升，经济增长逐步向中期中枢修复，库存周期可能于三季度末到四季度初见底。
当谈到中期发展（未来5年-10年）时，郭磊认为，国内经济将经历政策框架的一轮切换，即由增长到发展，再到实现"中国式现代化"，从过去存量的调结构变成增量的战略升级。为实现这一发展目标，目前宏观上的短期关注点，仍是要解决总需求不足问题，平衡供给的问题和传统部门收缩引发财政就业短期压力的问题。
谈及对股债市场看法，郭磊认为对股票市场来说，短期主要的线索就是经济的边际企稳以及政策的稳增长；同时，需要进一步观测整个现代化产业体系的落地以及经济均衡性能是否形成。而面对债券市场，其认为中期更为有利，但需要关注短期内利率变动。
在上述宏观基本面分析基础上，平安基金的7位基金经理以圆桌谈论形式，对人工智能、汽车制造业、消费、科学仪器等热门赛道接下来的投资机会，进行了全景式把脉分析。
人工智能到了一个爆发拐点
薛冀颖表示，人工智能是一个重要的科技革命，它对人类的生产力和生产方式的变革是不亚于互联网的，目前这个阶段到了一个爆发拐点。以ChatGPT为例，仅一个多月的时间，用户数突破了1亿，是历史上用户数增长最快的应用程序。从海外的发展趋势来看，人工智能的更新和迭代速度是在不断加快的，往后会看到越来越多的超预期的应用和创新。谈到人工智能方向的投资机会，薛冀颖认为主要分为两个方面：算力和应用。
翟森也持有相同观点，他认为所有的科技产业最大的投资机会都是由技术创新，还有应用创新来推动的。从上一波的移动互联网的浪潮，到这一波的人工智能浪潮，今年可能是整个产业落地的第一年，也应该是一个元年的时间。
中国汽车制造业得到一个全新进入行业的机会
谈及汽车零部件时，张晓泉表示，随着新能源汽车的崛起，他发现，在这样一个新的产品形式出现的时候，造车新势力的响应速度更快，而老牌的汽车企业整体响应偏慢，这必然会重新塑造属于自己的供应链。也就是说，在这个关键时间点，中国汽车制造业得到了一个全新进入行业的机会。现在可以看到，中国的汽车零配件企业在迅速地借助新能源汽车打进全球汽车零配件企业。在这样一个行业背景之下，他认为汽车零配件行业不应该像过去只看总量beta，应该按照成长性的强周期股给估值，未来中国的汽车零配件企业能够在里面找到大量的机会，随着切入全球产业链，利润收入能够持续增长，产品能够不断迭代升级，不断地开拓新的客户和升级更高端的客户。在这个过程中，汽车公司的估值将得到修复。
张淼则表示，整个汽车行业，尤其是汽车零部件行业是一个有巨大潜在机会的行业。中国的零部件公司目前市值比较小，未来有望成长为比较大的公司。首先中国有非常强的成本优势；其次，现代工厂管理的能力突出，在工厂的管理、产业链管控的能力不输于全球其他大的外资工厂；第三，中国制造业公司拥有快速的响应能力，尤其是对下游客户的响应速度和服务意愿。
消费板块缓慢复苏，存在结构性机会
针对消费板块，丁琳认为，整个消费复苏要看消费场景以及消费意愿。今年消费场景的复苏是非常迅速的，但是消费意愿受到一些压制，主要原因是过去三年以来，居民的资产负债表受到比较大的影响，以及对于未来的收入预期可能相对不那么乐观，现在需要进行向下的调整。在这个过程中，阶段性的消费会产生一些抑制，但随着时间的推移，经济逐步复苏，居民的资产负债表也会慢慢地进行修复，对未来的收入预期也会进入正常的预期态势当中。在这样的情况下，居民消费有信心之后，相信消费会重新进入一个向上的阶段。
从短期来看，丁琳认为，消费可能表现不会太亮眼，但还是存在一些结构性机会，比如今年泛消费领域无论是医疗保健、医疗健康，还是服装、黄金珠宝等，涨幅都比较可观。所以，即使在整个的消费宏观beta比较弱的情况下，还是能够在整个泛消费领域找到一些结构性的机会的。
科学仪器是厚雪长坡赛道
谈到科学仪器国产化产业，黄维认为有三点因素会促其发展：第一，我国对于科学仪器自主可控的需求非常强烈；第二，虽然目前国内相关上市企业体量较小，但整个赛道潜力巨大；第三，科学仪器产业不仅具备科技属性，也具备消费属性。随着技术积累、品牌积累，能够形成正向循环，它的护城河是可以越来越深的。
从业绩表现来讲，黄维表示该行业的业绩波动不像传统意义上的科技股波动那么大，但它又具备了很好的成长性，而且具备逆周期属性，所以整体来看这是非常好的商业模式。
（文章来源：券商中国）
关键词：
质检
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