前言
厄尔尼诺现象作为ENSO周期的暖期，通过影响全球大气-洋流循环而给各国天气带来显著影响。例如，夏季发生的厄尔尼诺事件会导致东南亚和印度等地高温干旱、南美西南部多雨、美国西部低温多雨和东北部低温以及澳大利亚东部少雨。厄尔尼诺给当地气候带来的异常可以概括为能够令平时少雨的地区发生洪涝的风险增加，而平时多雨的地区却出现少雨干旱。随着美国国家气象预测中心（Climate Prediction Center，以下简称CPC）在6月ENSO展望报告中确认厄尔尼诺现象正在发生，厄尔尼诺对全球气候的影响也在悄然酝酿中。
CPC 6月月度报告发布厄尔尼诺预警状态（Advisory）
(资料图片仅供参考)
6月9日，CPC发布6月ENSO展望报告。报告确认厄尔尼诺现象当前正在发生，厄尔尼诺事件因其他原因无法实现的可能性已被下调至0（前值5%-10%），同时将“El Nio Watch”提升至“El Nio Advisory”，由观测变为预警状态，意味着厄尔尼诺现象近期已被连续观测到并将持续。报告也对厄尔尼诺发生的强度做出小幅调整，其中23年11月-24年1月将有84%（前值80%）的可能性出现中等厄尔尼诺事件 (Nio-3.4≥1.0℃)，约56%（前值54%）的可能性会出现强厄尔尼诺事件（Nio-3.4≥1.5℃）。总之，厄尔尼诺条件当前已经存在，并预计将在2023- 2024年北半球冬季逐渐加强。
具体来看，本月报告确认厄尔尼诺现象正在发生的理由相较此前春季的报告更具说服力。首先是赤道太平洋（5°N-5°S）海平面（以及浅海层）温度（SST）持续异常。5月以来，热带太平洋大部分地区的海温持续接近或高于平均水平，东太平洋海温正异常向西扩展，太平洋表面持续的热量积累在一定程度上已可视作弱厄尔尼诺现象。最近一周Nio指数也均超过暖期临界值+0.5℃：Nio-3.4 ，+0.8℃；Nio-3，+1.1℃；Nio-1+2，+2.3℃。其次是西风带异常持续。相较于西风在春季早期“毫无章法”的运行轨迹而言，由于西风带在秋冬季更为强势，因而夏季对西风带的预测准确度更高。5月以来，赤道西太平洋低空以及东太平洋高空西风持续异常，并呈现向东传播模式，这一异常模式若持续下去，或进一步削弱沃克环流（Walker Circulation），并增加厄尔尼诺发生的强度。事实上，上周澳大利亚气象局（BoM）就已经发布厄尔尼诺预警，其编制的传统南方涛动指数（SOI）也已突破厄尔尼诺的阈值。简言之，上述各类现象的发生使得各大机构做出了厄尔尼诺已经发生并将在后续不断增强的判断。
美豆主产区：干旱仍是关键影响因素
北半球夏季厄尔尼诺发生时，正是美豆开花与灌浆期，厄尔尼诺带来的降雨效应将有利于大豆单产的提高。基于此，市场早在3月便已关注下半年发生的厄尔尼诺事件对23/24年度美豆产量的潜在扰动。事实上，当前天气炒作的核心仍然在于美豆主产区干旱的演变。据USDA，截至本周，美豆种植率91%（前值83%，平均5年76%），除北达科塔州、明尼苏达州因4月积雪较多影响种植外，其余各州已基本完成种植工作。本周还公布了23/24年度大豆的生长情况，美豆优良率62%，低于此前市场预期的65%，主要因主产区持续的干旱所致。5月以来，以堪萨斯州和内布拉斯加州为代表的美豆主产州持续高温少雨天气，11大主产区干旱（D1-D4）的覆盖率已接近40%，超过12-13年同期水平，其中堪萨斯州和内布拉斯加州的干旱覆盖区域已达到80%以上，深度干旱（D4）也达到30%以上。通常来讲，适度的干旱有利于加快美豆播种的速度，但对于大豆的生长而言，干旱将阻碍大豆出苗、开花以及后期的灌浆，对单产有着潜在的不利影响，这也是CBOT大豆近期反弹的主要驱动所在。
根据World Ag Weather预报，未来一周，持续受干旱影响的内布拉斯加州和堪萨斯州有望迎来“及时雨”，其余主产区也均有正常水平的降雨量，或会对旱情有一定缓冲作用，但短时间内预计难以扭转旱情，若干旱持续，预计下周23/24美豆优良率还将继续走低。中长期来看，由于市场对23/24年度全球大豆的丰产预期存在惯性，若后续厄尔尼诺能给美豆主产区带来足够的降雨，并令旱情在边际上有所缓解，CBOT大豆或会面临一波回撤。
棕榈油产区：厄尔尼诺对产量影响存在滞后，需关注未来产区山火风险
厄尔尼诺将带来东南亚较正常年份偏少的降雨，对喜爱高温多雨的油棕生长及开花、结果不利，但厄尔尼诺对棕榈油产量的影响并不是即时的，因棕榈果从开花到果实成熟长达22个月，这导致降雨对棕榈油单产存在明显的滞后性。
根据我们此前的研究，厄尔尼诺对作物产量的影响最终是通过降雨来实现，而降雨对棕榈油产量有8-10个月的滞后性，这意味着即将在3季度发生的厄尔尼诺难以对年内棕榈油产量产生多大不利影响，MPOC近期的预测是影响将落到明年3月之后。中短期来看，潜在厄尔尼诺带来的降雨减少，将令棕榈油收获节奏更不易受到洪涝的扰乱，在去年整体良好的降雨保障下，今年下半年的棕榈油产量将更容易获得兑现。而即便是明年的棕榈油产量，将多大程度受到厄尔尼诺带来的干旱的影响，也将取决于厄尔尼诺发生的强度，仍待进一步观察。
此外值得注意的是，马来西亚和印尼属热带季风气候和热带雨林气候，正常情况下全年高温多雨。厄尔尼诺现象抑制降雨后，可能会给两国带来干旱，高温干旱将显著增加野外山火发生的风险。山火爆发后，其产生的烟雾（或雾霾）将覆盖低空区域，若跟随大气流动飘至作物产区，将影响各种作物对光照的吸收，进而对产量产生不利影响。
印度：厄尔尼诺抑制降雨，但一定程度上被正IOD现象抵消
甘蔗作为食糖重要来源，其种植与生长对水分要求较高。印度作为甘蔗主产国之一，其灌溉系统匮乏，约有一半的农作物依赖6-9月的季风降雨进行灌溉。今年印度季风降雨推迟了7天，为近4年最晚的一次，厄尔尼诺或导致印度甘蔗主产区马邦和卡邦季风季节的降雨量比正常情况少5-7%，进而引发市场对于印度新季甘蔗生长前景的担忧。但是仍需注意，现在定义印度大幅减产还为时过早，一方面今年印度春季和夏季的降雨情况良好，水库水位正常偏高；另一方面，根据BoM的观测显示，预计印度洋偶极子（IOD）将在未来几月活跃，并向正相位转变（当前处于中性）。正IOD现象将给印度带来降雨天气，或一定程度上抵消厄尔尼诺带来的影响。
澳大利亚：厄尔尼诺与正IOD现象叠加或加剧干旱效应
厄尔尼诺在夏季发生（南半球处于冬、春季节）通常会抑制澳大利亚东部的降雨，令干旱风险增加。而BoM在近期的预报中显示，未来几个月印度偶极子将从中性向正相位转变。与前文给印度带来降雨相反，正IOD将抑制澳大利亚中部和东南部大部分地区的冬季和春季降雨，如果与厄尔尼诺同时发生，将加剧厄尔尼诺带来的干旱效应，例如2019年澳大利亚山火持续燃烧就与厄尔尼诺和正IOD现象叠加有关。
综上，厄尔尼诺现象正在发生并且将在今年下半年逐渐加强的事实已基本确定。尽管目前仍未有进一步证据表明本轮厄尔尼诺现象能与在2015-2016年冬季发生的最强厄尔尼诺现象相提并论，但随着北半球步入夏季，厄尔尼诺所引致的各地气候变化将逐步凸显，届时与之相关的全球大宗商品价格或将面临不同程度的波动。
（文章来源：中信建投期货）
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