今日，是“五一”假期后A股的首个交易日。
假期期间，内外部需要关注的事件性因素较多。海外方面，美国一季度GDP增速低于市场预期，显示美国经济衰退压力增加；美国部分银行问题再度引发市场广泛关注；美联储5月FOMC会议召开在即，重要节点之前投资者风险偏好偏弱；美国债务上限问题也持续扰动市场情绪。
(相关资料图)
国内方面，“五一”假期出行及部分消费数据显示内需结构回暖，但4月PMI重新回落至荣枯线之下表明经济复苏势头仍需稳固。
展望5月，机构观点认为，节后A股有望相比全球市场显现出相对韧性，这主要缘于国内经济复苏趋势的延续、上市公司业绩低谷已过以及全球流动性拐点的出现。虽受假期事件性因素影响，A股节后两个交易日可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。
海外市场表现趋弱
国内消费复苏强势
截至当地时间5月2日收盘，海外市场最近几日普遍表现较弱。权益资产整体跌多涨少，仅日经指数表现较强势；大宗商品方面多数下跌，其中原油价格跌幅明显。
海外市场近期风险偏好主要受三大风险事件压制：首先，当地时间5月1日，第一共和银行被美国监管当局接管，成为今年美国倒闭的第三家区域性银行，美国银行业危机持续发酵；其次，美国财政部长耶伦5月1日警告说，如果不尽早采取行动提高债务上限，美国可能最早于6月1日出现债务违约，这早于华尔街此前的预期；最后，北京时间周四凌晨，美联储将公布5月利率决议及政策声明。
目前，市场对美联储在5月利率决议中进一步加息25个基点的预期几乎没有异议，但对于美联储的政策声明，市场将密切关注5月是否为最后一次加息以及美联储将于何时开始降息的信号。
中信证券分析认为，货币环境方面，在金融风险倒逼下，海外流动性拐点预计将在5月坐实，预计美联储在5月初的议息会议上加息25个基点后将结束本轮加息周期。外部流动性拐点明确的背景下，美国银行业风险对A股实质影响有限。
国内市场方面，“五一”假期消费数据陆续出炉。国盛证券统计数据显示，假期前3天，全国铁路日均发送旅客数量创近年来新高，较2019年同期增长25%；拥堵延时指数、地铁客运量等也明显高于近年同期水平；假期前3天，全国电影票房、观影人次分别为2019年同期的76%、82%；旅游业则迎来报复性消费，超过2019年同期；地产方面，“五一”期间销售出现季节性回落。
国盛证券表示，在“五一”假期消费助推下，二季度消费仍有支撑。
节后A股有望显现韧性
市场风格进一步均衡
回顾4月A股走势，市场经历了人工智能主题行情引发的资金博弈，市场一度大幅动荡。进入5月，多数机构研判，当前市场结构性行情未变，而行业成交热度不均衡的现象有望改善。
财通证券认为，过去5年A股“五穷六绝七翻身”的触发因素主要体现在“长端利率下行”和“北向资金流入暂缓”。但展望未来一两个月，经济温和复苏、流动性中性偏松、美联储货币政策边际转松的格局不变；与此同时，大部分A股指数仍处在历史低估值水位，配置性价比凸显。因此，研判后市，A股结构性行情态势不变。
中信证券表示，5月A股依然处于今年第二个关键做多窗口期。当前市场交投依然活跃，两市日均成交超万亿元已成为常态，两融成交占比已回到2021年中的水平。
中信证券认为，5月国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，市场上行基础不断得到夯实。同时，在市场情绪上，预计5月内外环境好转后，投资者心态将逐步从短暂失衡趋向平稳。财报季结束后，投资者配置思路应坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品种。
对于前期强势的人工智能主题板块，中信证券表示，其整体已阶段性失去靠配置获取超额回报的特征，板块的流动性虹吸效应在5月有望继续缓解。
海通证券同样表示，近期计算机、通信、电子等前期较热行业已开始阶段性跑输市场，展望未来，前期热度较高的行业可能较难持续性地跑出超额收益。其原因在于反弹初期第一波的上涨行情大多来自主题的炒作，后续应关注有基本面落地的可持续性主线机会。
业绩驱动重回资金关注焦点
基本面因素来看，截至4月30日，A股2022年年报与2023年一季报基本披露完毕。机构普遍预期市场将步入业绩驱动的行情阶段。
中金公司认为，2023年一季度A股整体、金融、非金融盈利增速分别为2.2%、11.3和-5.0%。其中，金融板块主要受券商和保险的盈利增长拉动；非金融板块净利润有所下滑，主要受能源原材料行业拖累。分行业看，一季度业绩增幅较大的行业是消费者服务、非银金融和农林牧渔，降幅较大的行业是钢铁、建材和电子。
展望未来3个月至6个月，中金公司建议投资者继续关注基本面修复空间和弹性大，且政策继续支持的领域，如泛消费行业和地产链下游（食品饮料、家电家居等）。此外，产业链安全、数字经济等政策支持的成长领域也值得适当配置，如高端制造、科技软硬件、新能源等板块。
西部证券表示，从一季报来看，当前经济复苏方向明确，A股进入业绩筑底期。结构上，大宗商品价格高位回落的背景下，中下游毛利率有望逐步改善，出行链、地产链与TMT行业的盈利改善更为清晰。并且，当前A股资本开支增速处于2022年以来的上升通道当中，传统经济加码投资意愿更强，建议投资者关注现金流修复方向，如银行、非银、地产、商贸零售、消费者服务等行业。
（文章来源：上海证券报）
关键词：
质检
推荐
