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周五夜盘美国异常的非农就业人口增加51.7万人后主导了金融市场的剧烈波动，在强化加息预期同时给金融资产施加了巨大的压力。美元走强，金银铜大幅下挫，股市虽然一度组织反弹但最终也是再次走低，而这里最夸张的莫过于油价的表现。油价在非农数据公布后很快出现了强势的上涨超2.5美元，但深夜油价高位出现了极限跳水，暴跌超6%。从事后来看导致油价跳水的影响因素较为复杂，凌晨欧盟同意对俄罗斯柴油出口实施100美元/桶的价格上限的消息，叠加投资者对需求担忧因素，而股市、铜等风险资产同步回落，投资者对非农数据反复权衡后认为还是利空风险资产，金融市场风险偏好持续降温也进一步放大了油价跌幅。
今年的春节假期就像大宗商品市场的分水岭，春节之前在我国疫情过后带来的乐观预期下大宗商品市场迎来了半年来最流畅的一段上涨行情，油价同期也表现强势，但这样的情绪化特征明显的行情很容易在兴奋过后很容易随着情绪降温而大幅波动，而节后市场犀利的回调显然对乐观投资者是不友好的，也是让不少追涨投资者严峻考验。而在这段时间供需层面也再次给油价施加压力，这让投资者担忧情绪再次升温盖过了中国需求改善的作用。周五夜盘这样的走势毫无疑问对乐观投资者情绪再次形成打击，油价跌破了关键支撑，震荡反弹形态被破坏走势进一步转弱，接下来将测试区间下沿支撑力度。
EIA库存数据显示原油累库力度处于近5年来同期高位，欧美成品油裂解走弱引发需求担忧，国内需求继续修复
虽然供应端欧佩克1月份石油产量较12月份下降5万桶/天，至2887万桶/天，并在2月会议上维持产量计划不变。不过俄罗斯在近期原油供应大幅反弹抵消了这一效应，贸易商表示，2月1日至10日从俄罗斯波罗的海乌斯季卢加港口装载的乌拉尔原油和哈萨克出口混合原油可能会从1月同期的90万吨增至100万吨。欧洲赶在制裁之前加大对柴油的采购力度，印度方面也表示将继续采购俄罗斯石油，能买多少就买多少，并正研究采用本币结算的方式。报道称在西方实施反俄制裁后，印度并未停止购买俄罗斯石油。印度G20协调人康德说：我们仍能看到，俄罗斯石油公司在向印度投资。我们继续从俄罗斯购买尽可能多的石油，并将继续这样做。周六凌晨市场传出消息称据知情人士透露，欧盟成员国同意对俄罗斯出口的柴油设定100美元/桶的价格上限，以限制俄罗斯能源出口收入。欧盟同意，将包括柴油在内的以溢价销售的石油产品价格上限定在100美元/桶，支持对燃油和某些类型的石脑油等以折价销售的产品价格上限设定在45美元/桶的上限。知情人士说，欧盟外交官员还同意将对俄罗斯60美元/桶的价格上限的审查推迟到明年3月，届时他们将开始对所有上限水平进行为期两个月的定期审查。价格上限的定价需要获得欧盟的一致同意，以及七国集团的签字。俄罗斯原油出口流向中印具备韧性，欧盟禁令生效后柴油产量及出口仍不确定，三方机构评估俄罗斯石油产量仍是2023年供应方面存在变数的因素之一，目前来看制裁对俄罗斯供应的影响低于市场预期。
美国EIA公布的数据显示，截至1月27日当周美国除却战略储备的商业原油库存大幅超预期，精炼油库存超预期，汽油库存超预期。商业原油库存为2021年6月18日当周以来最高。美国至1月27日当周EIA精炼油库存增幅录得2022年12月2日当周以来最大。
具体数据显示，美国截至1月27日当周EIA原油库存变动实际公布增加414万桶，预期增加37.6万桶，前值增加53.3万桶。汽油库存实际公布增加257.6万桶，预期增加144.2万桶，前值增加176.3万桶；美国截至1月27日当周EIA；精炼油库存实际公布增加232万桶，预期减少130万桶，前值减少50.7万桶。EIA报告显示，01月27日当周美国国内原油产量维持在1220.0万桶/日不变。01月27日当周美国原油出口减少121.5万桶/日至349.2万桶/日。01月27日当周美国战略石油储备(SPR)库存维持在3.716亿桶不变。美国原油产品四周平均供应量为1937.4万桶/日，较去年同期减少10.48%。EIA报告显示，01月27日当周美国除却战略储备的商业原油进口728.3万桶/日，较前一周增加137.8万桶/日。除却战略储备的商业原油库存增加414.0万桶至4.53亿桶，增幅0.92%。
相对于欧美市场缺乏亮点的表现，国内放松疫情管控之后带来的需求恢复正处于逐步证实阶段，在上周成品油价格略有回落之后，虽然有周五夜盘原油的大幅跳水，但周末地方炼厂柴油价格继续走高，复工需求让中国市场保持强势，并会在接下来一段时间继续作为市场主要驱动，最终中国需求恢复对上游影响或仍需时间传导。国际油价受到新年之后欧美市场需求表现平淡，成品油裂解差回落明显，近期原油市场供需层面没有新的足够有力度的利多出现，库存持续累计超预期的表现让市场情绪处于低位，虽然期间还掺杂伊朗遭到无人机袭击后中东局势趋紧等地缘风波，但并没有引发市场焦虑。
周五晚上公布的美国1月非农就业人数增长远超预期失业率触及53年低点；凸显出劳动力市场依然韧性十足。美国劳工部周五公布的数据显示，1月份非农就业人数增加51.7万人，12月的数据向上修正为增加26万人。失业率降至3.4%，为1969年5月以来最低水平。平均时薪也稳步增长。整体就业数据远高于经济学家估计。不用说，这将是对2023年迄今为止市场对几乎所有事情的乐观观点的坚定考验。尽管美国劳工部发布了年度就业“基准”修订，强调1月份3.4%的失业率与12月份3.5%的失业率无法相提并论，相关机构仍表示但是一份重磅报告，它肯定会强化市场对美联储加息预期；非农公布后美联储3月加息25个基点的概率升至94.5%(数据公布前为82.7%)，这消除了鲍威尔的言论解读为有点鸽派的影响，如果美联储不得不继续推高利率，显然这会进一步对风险资产施加压力。另外市场也有解读认为非农就业数据比预期要好得多，这对通货膨胀来说不是好的消息，但对经济来说是相当好的消息。这取决于你想看什么，取决于你如何处理这些数字，而事实上股市、原油等风险资产在消息之后的反弹然后又大跌表现确实也显示了投资者观点的这种变化。
周五夜盘油价的极端表现对投资者应对来说是巨大挑战，情绪主导了油价的波动，在多空力量的博弈之后，在关键位置市场做出了较为悲观的选择，这样的表现也是低于我们的预期，接下来原油震荡区间下沿支撑迎来考验，如果跌破区间继续下挫则意味着油价将重新回归跌势，这对于前期持乐观观点的追涨投资者来说将承受巨大压力，我们判断油价仍有较大概率维持低位区间震荡模式，并会在中国需求推动下回暖，但投资者还是要注意节奏把握，控制好风险。
（文章来源：海通期货）
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