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标普全球评级24日表示，未来两年招金矿业股份有限公司(简称“招金矿业”)的评级缓冲将保持狭窄。标普估计，其产量将继续低于2021年前水平，同时海域金矿的资本支出也将保持在高位。
标普指出，招金矿业的评级(BB+/稳定/--)仍与山东招金集团有限公司(招金集团)的评级挂钩。招金集团的杠杆水平高于招金矿业，利润也主要来自招金矿业。2022-2023年期间，招金集团的EBITDA利息覆盖倍数应会继续徘徊在下调其评级的阈值2.0倍附近。
数据显示，招金矿业的盈利能力正在从2021年的谷底反弹，标普估计，2022-2023年即便在黄金价格较好的环境下，其盈利水平仍将低于前几年。该机构进一步预计，2022-2023年其矿产金产量为每年14.5至15.5吨，证载产能完全释放，但由于产能许可的严格监管，这样的产量仍比2021年前水平低24%-27%。
标普还预计，招金矿业这期间每年EBITDA为22亿-24亿元。招金矿业2021年因安全检查停产，目前其运营已恢复到证载产能水平。假定2022年剩余时间金价平均为每盎司1,800美元，2023年平均为每盎司1,600美元，预计招金矿业今明两年将集中精力扩大其在产金矿的证载产能。
“招金矿业的杠杆率将保持高位的另一个原因，在于海域金矿投资阶段的高额支出。预计该公司2022-2023年债务对EBITDA比率将在8.1倍-9.3倍。其资本支出将占这段时期我们所预测EBITDA的90%左右，可自由支配现金流应会继续呈现负数。”标普指出。
标普称，海域金矿产量大幅上升之后为招金矿业贡献较大规模的EBITDA，从而扩大招金矿业的评级缓冲，将会主要是在2024年年底之后。位于山东省的海域金矿品位高、成本低，是招金矿业最重要的在建项目，建成后将成为全国最大的单体金矿。海域矿达产后矿产金年产量应在15.8吨左右，将成为招金矿业最大的利润来源。
据悉，招金矿业2022年上半年的矿产金产量为8.7吨左右，标普估计其经调整EBITDA为12亿元，分别相当于该机构全年预测数字的59%和49%。
（文章来源：新华财经）
关键词： 招金矿业
质检
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